从10号文到75号文再到37号文，伴随着中国引进外资的节奏而相应调整，返程投资一直以来都是备受关注。
许多公司在国内无法上市，那么就会选择这种方式去香港、开曼等地注册公司，再返程回到国内，以便在香港A股上市，进行融资。这就是返程投资的一种形式。
返程投资呈现方式
它包括但不限于以下方式：
·购买或置换境内企业中方股权
·在境内设立外商投资企业
·通过该企业购买或协议控制境内资产
·协议购买境内资产及以该项资产投资设立外商投资企业
·向境内企业增资
境外控股公司的兴起，返程投资越来越多地表现为跨境并购，特别是境内资本权益的跨境转移，甚至有人称之为“内资企业的外资化运动”。
返程投资有何意义
1、返程投资实现海外IPO
返程投资是企业实现海外曲线上市的重要一步，普遍做法是，在BVI或者开曼等地注册公司(公司A)，然后以A公司名义在香港注册公司B。
然后私募基金会将资金转入B公司在香港的帐号，使B公司具备资金来回购国内公司的资产或者股权。
此回购可以股权置换或者股权购买或者直接以B公司名义在国内设立一家独资的外资公司C，并且以此公司直接收购国内公司净资产。
2、国内设立外商独资公司
通过返程投资，可以以中国人名义在国内设立外商独资公司，享受优惠政策以及获得良好的国际形象。
为了吸引更多的外商来华投资，我国政府纷纷出台了很多针对外资企业的优惠政策。
以减免税收、土地和水电等基础设施方面的价格优惠、借用外债和资本汇出方面的政策便利方式来给予外资支持和鼓励。
而返程投资在近些年的表现，基本都与跨境税务筹划相关，主要表现为以下几个方面：
·税率优惠
·减免税优惠
·退税优惠
·扣税起算日期优惠
境内投资者多选择香港地区，或其他国际境外注册地，作为境外关联企业注册地。
例如香港、英属维尔京群岛（BVI）、开曼群岛、塞舌尔等国际境外注册地，在我国实际利用外资数量排名也是比较靠前的。（下图为返程投资的简单模型示例）
返程投资特点
·风险较小：返程投资通常是在本国市场进行，对于本国市场的经济环境和政策法规等情况有更为深入的了解，因此相对于海外投资，风险较小。
·投资对象多样化：返程投资可涉及到多个领域和行业，资金可以用于股票、债券、房地产、创业投资等多种投资方式。
·投资周期较短：相对于海外投资，返程投资的投资周期较短，可以更快地获得回报。
·对本国经济发展有积极影响：返程投资既可以为企业增加收益，也可以为本国经济发展做出贡献，促进就业和产业升级。
·政策支持：为鼓励返程投资，政府往往会出台相关政策，如税收优惠、融资支持等，提供便利和支持。
返程投资涉及外资使用政策、资本市场发展、税收制度改革、资本项目管理等多个方面，同样也是这些方面相互作用的结果。
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